2022年5月，Terra生态的Luna币及稳定币UST的崩盘，不仅让加密市场血流成河，更以“黑天鹅”事件的形式冲击了全球股市，其影响远超单一资产范畴，成为传统金融市场与加密世界风险联动的典型案例。
风险情绪的传染是Luna事件冲击股市的核心路径，作为曾跻身全球前十的加密货币，Luna的崩盘（市值从400亿美元几近归零）瞬间点燃了市场对“高风险资产”的恐慌情绪，投资者风险偏好急剧下降，引发全球股市抛售潮：美股科技股首当其冲，纳斯达克指数在事件后一周累计下跌超5%，特斯拉、亚马逊等成长股领跌；亚太市场同样未能幸免，日经225指数、韩国 Kospi 指数分别下跌3.2%和4.1%，部分与加密业务相关的金融机构股价更遭“腰斩”，这种“风险资产普跌”的逻辑，本质是投资者对“系统性风险”的担忧——当加密市场出现如此规模的崩盘，市场开始质疑其他高估值资产（如科技股、 meme 股）的稳定性。
机构持仓与业务关联放大了股市冲击，部分传统金融机构虽未直接持有Luna，但其通过子公司或投资组合涉足加密领域，美国投行高盛、摩根士丹利虽公开声明风险敞口有限，但市场仍对其加密业务的潜在亏损产生担忧，导致股价短期波动；更典型的是加密交易所 Coinbase，因Luna崩盘引发用户挤兑，二季度财报显示净亏损超10亿美元，股价事件后暴跌30%，并拖累整个“区块链概念股”板块走低，持有UST的机构（如对冲基金、资产管理公司）因资产减值被迫抛售其他资产，进一步加剧股市流动性紧张。 