以太坊网络自2023年4月成功完成“上海升级”（Shapella Upgrade）以来，市场关注的焦点之一便集中在升级后可能出现的“抛压”问题上，此次升级最核心的变革之一，便是开放了以太坊2.0信标链上超过1800万枚ETH的提款功能，这使得许多长期质押的ETH持有人有了变现的可能，从而引发了市场对于大规模抛售、进而打压ETH价格的担忧，上海升级后的抛压究竟如何？其影响又几何？
“抛压”的来源与规模预期
上海升级带来的抛压,主要来源于以下几个方面：
- 质押ETH的解锁与变现：这是最核心的抛压来源，上海升级前，大量ETH通过质押参与以太坊2.0验证者网络，但这些ETH被锁定，无法流动，升级后，这些质押的ETH将逐步解锁（每日最多解锁约32,400 ETH，视参与提款的验证者数量而定），早期质押者，尤其是那些在高利率或ETH价格高位时质押的参与者，在解锁后可能会有较强的变现动机,以实现盈利或重新配置资产。
- 市场情绪与获利了结：上海升级本身就是一个重要的市场事件，部分投资者可能在升级前就因担忧抛压而选择持币观望，升级后若市场表现不及预期，或出现短期价格上涨，可能会触发这部分投资者的获利了结情绪,从而增加抛售压力。
- 巨鲸地址的动向：持有大量ETH的“巨鲸”地址其行为对市场影响显著，如果某些巨鲸地址通过质押获得了大量可提款ETH，并在短时间内集中抛售,无疑会对市场造成较大冲击。
在升级前，市场对于抛压的规模曾有过各种预测，有人认为1800万枚ETH的潜在抛售量将是一场“海啸”，也有人认为实际抛售量会远低于预期，因为许多质押者长期看好以太坊发展，提款并非为了抛售，从升级后的初期市场表现来看，实际抛压并未引发崩盘式下跌，ETH价格在短暂波动后企稳,这在一定程度上缓解了市场的悲观情绪。
抛压的实际表现与市场消化能力
上海升级后的一段时间里,市场对抛压的反应经历了从紧张到相对平静的过程：
- 初期波动与消化：升级后首个交易日，ETH价格确实出现了一定的震荡，部分资金选择了获利了结，但随着时间的推移，每日实际提款量并未达到理论上的上限，许多质押者选择继续质押或仅提取部分收益,而非全部取出。
